西南证券股份有限公司杜向阳近期对美好医疗进行研究并发布了研究报告《Q2业绩平稳，人工植入耳蜗增长迅速》，本报告对美好医疗给出买入评级，当前股价为32.99元。
事件：公司发布]2023年半年报，实现营业收入7.5亿元，同比增加12%；实现归属于母公司股东净利润2.4亿元，同比增加29.7%；实现扣非后归母净利润2.2亿元，同比增加22%。
Q2业绩较为平稳，毛利率有所提升。分季度看，公司2023Q1/Q2实现收入分别是3.7/3.9亿元（+29%/-0.8%），实现归母净利润1.1/1.3亿元（+61.7%/+11.7%）。其中Q2季度收入同比略有下滑主要系下游客户订单季度间波动。从盈利能力来看，公司2023年H1毛利率为44%（+2.4pp），销售费用率为1.9%（+0.6pp），管理费用率为6.2%（+1.6pp），基本保持稳定，财务费用率为-5.1%（-1.7pp），研发费用率为7%（+1.4pp），综合以上公司净利率为32%（+4.4pp）。
家用呼吸机组件略有下滑，人工植入耳蜗组件迅速增加。分业务板块来看，公司家用呼吸机组件2023年H1实现收入5.1亿元（-0.7%），主要系下游客户订单波动所致，毛利率为45.3%。人工植入耳蜗组件收入0.58亿元（+48.3%），毛利率为66.2%，公司这两块基石业务与客户A及客户B持续保持稳定合作伙伴关系，增长迅速。
全球化进程继续拓展，产能逐步释放。2023年H1，公司投入研发费用费用率为7%（+1.4pp），公司最新一代液态硅胶冷流道技术已研发成功并投入到正常的使用中，提高了液态硅胶模具性能及生产效率；公司也成功开发出液态硅胶叠层模技术，使单机产能大幅度的提高。公司自主产品肺功能检测系统，已于2023年3月6日经广东省药品监督管理局批准，取得《中华人民共和国医疗器械注册证》。该产品填补了国内高精度、多模块大型肺功能仪产品领域的空白。马来西亚二期厂房建筑面积约1.7万平方米，已在2022年陆续投入到正常的使用中，这也为公司海外业务的拓展起到了良好的支撑作用，有效的满足了客户对海外生产基地的需求。全球化持续加速，在给药、介入、助听、监护等细致划分领域也为强生、西门子、雅培、瑞声达听力、迈瑞等十二家全球医疗器械100强公司可以提供产品及组件的开发及生产服务，有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为1.31元、1.66元、2.12元，对应动态PE分别为25倍、20倍、16倍。维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券宋硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.26亿，根据现价换算的预测PE为25.5。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.72。
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证券之星估值分析提示美好医疗盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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